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電力設備海外工控巨頭如何看2020年行業景氣度

已浏览: 75次   日期:2019-12-30   作者:万博体育manbetex手机登录

万博体育手机版登录工業自動化:西門子預計市場在2020年二季度開始企穩。西門子集團于11月份發布了2019財年(截止9月30日)年報,公司數字化工業集團在19年財年的營收為160.87億歐元,同比增長3%。公司認為全球自動化市場在19年缺乏增長驅動力,尤其是在19年下半財年(對應于2Q19和3Q19),需求出現進一步下滑并且所有區域均受此影響。盡管過程控制業務仍然受益于上游傳統行業的投資,但是離散控制業務在需求下滑和去庫存的影響下,面臨不利的市場環境。展望2020財年,公司預計全球工業自動化市場將會進一步走弱,制造業投資需求可能會延續下滑趨勢,但是有望在2020年下半財年(對應2Q20-3Q20)企穩;全球貿易爭端作為影響市場環境的因素之一,在短期內會加重對制造業投資的抑制程度,中國市場增長的疲軟則有可能在東南亞和歐洲產生溢出效應。復盤西門子近兩年對市場前景的展望,得益于公司在中國市場的成熟銷售網絡和深入的行業洞察,公司對市場整體環境的預期具備一定的參考價值,例如公司之前對19年的預計是——全球范圍內來自設備制造行業的需求將放緩,對于在18年有較快市場擴張的地區,尤其是中國市場,19年增長將進一步放緩;過程控制業務整體仍將增長,但是增速將會放緩,尤其是一些短周期行業。

低壓電器:施耐德電氣于19年10月底發布三季報,公司能效管理業務(包括低壓電器、中壓和數據中心業務,其中低壓電器業務占比過半)前三季度實現營收151.78億歐元,同比內生增長5.9%;中國區增長強勁,3Q19同比增長6%,主要受益于住宅市場的需求持續和基建領域在投資推動下的增長。此外,未在施耐德電氣報表中并表計算的德力西延續了較好的增長勢頭。公司預計在19年四季度,盡管市場整體面臨OEM需求的放緩,但是地產、基建和部分工業領域將保持增長,此外數據中心將是未來持續增長的重要領域。復盤過去幾年施耐德財報中對國內低壓電器市場變化的判斷,公司能夠敏銳的把握市場變化的動態,我們認為主要原因包括:a.公司具備行業領先的直銷團隊,能夠通過設計院上圖項目量判斷未來半年至一年的項目型市場景氣度;b.公司的分銷網絡主要由眾業達、海得電氣和福大自動化等專業經銷商組成,經歷了多輪行業波動,具備較強的預判能力。例如公司在16年初就判斷了國內一二線城市建筑市場出現復蘇跡象,隨后從16年底開始,低壓電器市場迎來了持續的景氣度提升;公司又在19年初,預計建筑市場在高基數的作用下增速將趨緩,但是基建、數據中心等市場仍將保持增長。

投資建議:1.盡管目前工業自動化市場的景氣度仍然受制造業利潤下滑等因素的抑制,但是短期看3C自動化和光伏設備產業鏈的設備更替需求將推動OEM市場需求的逐步改善;此外,近期中美貿易爭端的緩和將有助于制造業投資信心的恢復,自動化產業鏈在持續了一年多的去庫存后有望迎來主動補庫存,帶動行業的回暖。重點推薦工控進口替代持續,有望顯著受益于OEM市場需求改善的工控龍頭匯川技術,建議關注國產PLC龍頭信捷電氣。2.預計低壓電器市場在2020年將保持較高的景氣度,市場增長的主要驅動因素包括地產進入竣工周期帶來的需求增長、5G基站大規模建設帶來的近百億額外增量需求以及國網泛在物聯網建設推動的智能化低壓電器滲透率提升。推薦受益于地產竣工和5G建設的良信電器,以及產品不斷向上突破,有望受益于國網泛在建設的正泰電器;建議關注在軌交、數據中心等項目型市場具備競爭優勢的泰永長征。

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