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万博:安信证券电力设备行业动态分析

已浏览: 169次   日期:2020-03-16   作者:万博体育manbetex手机登录

外资电池显著上量,万博体育manbetex手机登录竞争格局更加多样。2月动力电池装机量约0.60GWh,同比下降73%,其中,宁德时代装机0.258GWh,占比43%,外资电池企业松下和LG凭借特斯拉的放量,装机量分别为0.125/0.08GWh,市场份额分别为20.8%、13.3%,排名第二和第四名。目前三星SDI、LG、SKI和松下等日韩电池企业都已经成功进入推荐目录,且主要配套乘用车。其中,特斯拉长续航版本搭载的依然是松下或LG化学供应的三元电芯,预计后期上述外资电池企业配套的车型数量将进一步增加,将与中国电池企业在2020年展开激烈竞争。

投资建议:尽管2月国内销量和装机均有明显下滑,但我们认为这只是短期因素,后续随着补贴政策的落地、下游需求的回暖,国内市场有望进入快速增长。同时,海外市场在持续印证高增长潜力,政策扶持+欧洲放量+特斯拉超预期,成长性确定的新能源汽车势必成为2020年核心的战略投资板块,重点关注海外占比高的标的和特斯拉供应链等:1)电池环节:重点推荐宁德时代,建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等;2)材料环节,重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙邦等;3)特斯拉产业链:旭升股份、宏发股份、三花智控;建议关注德方纳米、诺德股份、中科电气、杉杉股份、星源材质等。

■新能源发电:政策落地早于预期,光伏需求不会缺席。近日国家能源局发布《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》,政策落地时间早于预期,考虑疫情对项目开展的影响,能源局将平价和竞价项目申报的截止日分别由3月中旬和4月底推迟至4月底和6月15日,留给企业申报的时间更加充分。同时,2019年竞价项目退坡的两个节点“331”和“630”大概率会进行相应的延期。预计Q3国内的需求会好于此前预期,全年我们仍维持至少40GW装机的判断。

国内需求陆续复苏,海外出口有望好转。2月10号开始国内已陆续复工,且到2月底已过隔离期,国内需求在陆续恢复。出口方面,根据我们调研情况,航运在2月底已陆续恢复,由于船期一般有30-45天,因此,预计3-4月份出口将明显好转。海外疫情方面,根据我们对组件和逆变器厂商调研情况来看,光伏需求所受影响非常有限,订单、谈判照常进行,且目前各大组件厂所签订单基本超过全年出货目标的一半,大部分集中在上半年交付,目前没有出现要求取消订单或延期交付的情况。

投资建议:光伏板块整体估值水平较低,目前光伏板块龙头估值仅15-16倍。无论从行业现金流、产业格局优化还是横向对比来看,高成长的光伏行业性价比优势非常明显,作为具有全球竞争力的光伏行业具有提升估值的基础和实力。重点推荐:隆基股份、通威股份、锦浪科技、中环股份、阳光电源、正泰电器,重点关注晶澳科技、ST爱旭、福莱特、福斯特、捷佳伟创、林洋能源等。风电重点推荐:金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技,重点关注泰胜风能、日月股份、金雷股份、天能重工、振江股份、运达股份等。

■电力设备与工控:电网基建向来是稳经济的压舱石和助推器。特高压工程线路长、投资额大、输送能力强,对产业链带动和撬动经济增长效果最为显著。2020年国家电网公司初步安排电网投资4000亿元以上,可带动社会投资8000多亿元,整体规模将达到1.2万亿元。到3月12日,国网在建3,205项35kV及以上输变电工程、33项抽水蓄能工程全部复工复产,涉及输电线路7.5万千米、变电容量3.8亿kVA、抽水蓄能装机3,785万千瓦。同时,155项35kV及以上“三区两州”专项工程、27项35kV抵边村寨专项工程也全部提前复工。

特高压线路的建设交付集中在2020/21年。2020年国网特高压建设项目投资规划1,811亿元,可带动社会投资3,600亿元。目前已有5条特高压线路进行了招标,站厅类设备预中标290亿元,拟核准建设的7条线路站厅类设备预计在342亿元。2020/21年是设备制造商交付大年,我们估算2019-2022年特高压主设备的交付金额预计在87、228、283和34亿元。短期内,电网投资规模或将继续保持在高位。

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